وظایف و مسئولیتهای مشاور پذیرش در بورسهای اوراق بهادار/ بخش دوم
کامران سلمانی قرائی
کارشناس مسئول مدیریت تحقیق و توسعه بورس تهران
در این شماره از ماهنامه «بورس» در بخش دوم از گزارش جامع واحد تحقیق و توسعه بورس تهران، با ادامه بررسی مسئولیتها و وظایف مشاور پذیرش، به سراغ تجارب و رویههای سه بورس بزرگ و تأثیرگذار در بازارهای مالی جهان: بورس یورونکست، بورس ژوهانسبورگ و بورس شانگهای چین، رفتهایم.
گزارش «وظایف و مسئولیتهای مشاور پذیرش در بورسهای اوراق بهادار»، با مقایسه تجربیات این بازارهای کلیدی، دیدگاههایی ارزشمند و کاربردی در اختیار فعالان بازار سرمایه و علاقهمندان قرار خواهد داد.
با مطالعه این بخش، همراهان ماهنامه میتوانند با جزئیات و پیچیدگیهای جهانی در این زمینه آشنا شوند.
۱- بورس یورونکست
سهام شرکتهایی که در بورس یورونکست معامله میشوند در چهار بازار شامل بازارهای Euronext1، Euronext Growth2، Euronext Accsess3، Euronext Access +4 طبقهبندی میشوند. ازجمله الزامات پذیرش شرکتها در بازارهای بورس یورونکست، داشتن واسطه۵ است، به این صورت که هر یک از شرکتهای متقاضی پذیرش در بازار Euronext، باید دارای یک واسطه تحت عنوان نماینده پذیرش۶ بوده و شرکتهای حاضر در سایر بازارها باید یک واسطه تحت عنوان مشاور پذیرش داشته باشند.
نماینده پذیرش: یک نهاد حقوقی معرفیشده توسط ناشر (شرکت متقاضی پذیرش) است که به ناشر در رابطه با پذیرش و معاملات اوراق بهادارش در بازار یورونکست کمک و او را راهنمایی میکند. نماینده پذیرش از درخواست ناشر برای پذیرش و معامله در بازار یورنکست حمایت میکند. نماینده پذیرش باید دارای مجوز از بورس یورونکست بوده و عضو بورس یورونکست باشد (مگر اینکه معافیتهایی در این زمینه وجود داشته باشد). برخی از وظایف و مسئولیتهای نماینده پذیرش شامل مواردی است که در صفحه بعد عنوان خواهد شد. (اما محدود به این موارد نیست):
– کمک به ناشر در رابطه با درخواست پذیرش اوراق بهادار مطابق با قوانین بورس یورونکست؛
– حصول اطمینان از کامل و دقیق بودن اسنادی که باید در رابطه با پذیرش به بورس یورونکست ارائه شوند؛
– فعالیت بهعنوان کانال اصلی ارتباط با بورس یورونکست در رابطه با پذیرش اوراق بهادار شرکت متقاضی؛
– حصول اطمینان از وجود رویههای کافی برای تسویه و پایاپای اوراق بهادار مربوطه.
لازم به ذکر است که وجود نماینده پذیرش برای تداوم پذیرش شرکت متقاضی در بازار یورونکست الزامی نیست؛ بهعبارتدیگر، بعد از پذیرش و عرضه اولیه اوراق بهادار شرکت متقاضی، نماینده پذیرش مسئولیتی در قبال شرکت متقاضی بر عهده ندارد. این در حالی است که شرکتهای متقاضی پذیرش در سایر بازارهای بورس یورونکست باید برای تداوم پذیرش خود همچنان دارای مشاور پذیرش باشند.
مشاور پذیرش: به شرکتی گفته میشود که بهعنوان یک ارائهدهنده خدمات سرمایهگذاری عمل کرده و نقش اساسی در فرآیند پذیرش شرکتها در برخی بازارهای یورونکست شامل بازارهای Euronext Growth Accsess+ ،Euronext وEuronext Accsess بازی میکند. مشاور پذیرش باید از نظر بورس یورونکست معتبر باشد. وجود مشاور پذیرش این اطمینان را ایجاد میکند که شرکتهای متقاضی پذیرش در بازارهای فوقالذکر، تمام معیارهای پذیرش مربوط به بازار مربوطه، الزامات گزارشدهی و الزامات افشا را رعایت میکنند.
مشاور پذیرش نقش اساسی در ارزیابی مناسب بودن شرکت متقاضی پذیرش و انطباق آن با الزامات قانونی ایفا میکند. ازجمله تعهدات و مسئولیتهای مشاور پذیرش در بازارهای بورس یورونکست میتوان موارد زیر را نام برد:
– ارائه مشاوره به شرکت متقاضی پذیرش طی مرحله آمادهسازی آن برای پذیرش، ازجمله تهیه امیدنامه و سایر اسناد پذیرش؛
– مشاوره به شرکت پذیرفتهشده در بورس در رابطه با تعهدات افشای مداوم و دورهای آن؛
– کانال اصلی ارتباط با نهاد ناظر و بورس یورونکست.
همانطور که گفته شد ادامه همکاری نماینده پذیرش با شرکت برای تداوم پذیرش آن در بازار Euronext الزامی نیست. این در حالی است که شرکتهای متقاضی پذیرش در بازارهای Euronext Growth و +Euronext Accsess برای تداوم پذیرش خود باید همواره دارای مشاور پذیرش باشند؛ بهعبارتدیگر بعد از پذیرش شرکت در بازارهای فوقالذکر، مشاور پذیرش باید همچنان به تعهدات و مسئولیتهای خود در رابطه با حصول اطمینان از انطباق شرکت با الزامات پذیرش و سایر الزامات قانونی بدون محدودیت زمانی عمل کند.
۲- بورس ژوهانسبورگ
شرکتهای متقاضی پذیرش در بازار اصلی بورس ژوهانسبورگ ملزم به معرفی مشاور پذیرش هستند. تمام مشاورهای پذیرش بهمنظور فعالیت و ارائه خدمات باید توسط بورس ژوهانسبورگ مورد تأیید قرار گیرند. درصورتیکه شرکت متقاضی بیش از یک مشاور پذیرش داشته باشد باید مشاور پذیرش اصلی۷ را برای کانال ارتباطی با بورس معرفی کند.
ازجمله تعهدات و مسئولیتهای مشاور پذیرش میتوان به موارد زیر اشاره کرد:
– مشاور پذیرش به شرکت متقاضی پذیرش در تهیه اسناد پذیرش کمک میکند؛
– مشاور پذیرش بهطور مستمر به شرکت متقاضی در خصوص الزامات پذیرش مشاوره میدهد؛
– مشاور پذیرش باید تمام مدارک و مستندات مربوط به درخواست پذیرش را به بورس ارسال کرده و اطمینان حاصل کند که این مدارک و اسناد با الزامات پذیرش مطابقت دارند؛
– مشاور پذیرش باید هرگونه اطلاعات یا توضیحات درخواستی توسط بورس بهمنظور بررسی انطباق شرکت متقاضی با الزامات پذیرش را در فرمت درخواستی و مدتزمانی که بورس تعیین میکند ارائه دهد؛
– مشاور پذیرش باید به شرکت متقاضی راهنماییها و توصیههای لازم در مورد هرگونه الزامات پذیرش و حمایت از یکپارچگی بورس را ارائه دهد؛
– مشاور پذیرش مسئولیت مدیریت و ارسال تمام اسناد و مدارک پذیرش به بورس را بر عهده داشته و قبل از ارسال مدارک و اسناد باید از کامل بودن و صحت آنها اطمینان حاصل کند؛
– مشاور پذیرش باید هرگونه فعالیت درخواستشده توسط بورس را انجام دهد؛
– مشاور پذیرش باید وظایف و مسئولیتهای خود را با دقت و مهارت لازم انجام دهد؛
– مشاور پذیرش باید قبل از ارسال هرگونه مستنداتی که نیاز به تأییدیه بورس دارد تا جایی که میتواند استعلام لازم و دقیق را از شرکت متقاضی و مشاورانش دریافت کند؛
– مشاور پذیرش باید اطمینان حاصل کند که بهغیراز اطلاعاتی که بهصورت کتبی برای بورس افشا شده است، هیچ موضوع بااهمیت دیگری وجود ندارد که بخواهد در بررسی درخواست پذیرش توسط بورس مورد توجه قرار گیرد؛
درصورتیکه مشاور پذیرش از نقض الزامات پذیرش توسط شرکت متقاضی آگاه شود یا دلایل خاصی برای توقف فرآیند پذیرش داشته باشد، بلافاصله باید به بورس اطلاع دهد؛
– مشاور پذیرش باید اطمینان حاصل کند که مدیران شرکت متقاضی نسبت به مسئولیتها و تعهدات خود در رابطه با الزامات پذیرش آگاهی کامل دارند؛
– مشاور پذیرش باید انتصاب خود بهعنوان مشاور پذیرش شرکت متقاضی را قبل از ارسال درخواست پذیرش، بهصورت کتبی به بورس اعلام کند؛
– مشاور پذیرش باید تأیید کند که مدیران شرکت دارای رویههای ارتباطی مناسبی برای تبادل اطلاعات ازجمله وضعیت مالی و چشمانداز شرکت است.
لازم به ذکر است که شرکت پذیرفتهشده در بورس ژوهانسبورگ همچنان ملزم به داشتن وجود مشاور پذیرش برای رعایت الزامات پذیرش بوده و مشاور پذیرش باید بعد از پذیرش شرکت متقاضی در بورس، بهطور مداوم و بدون محدودیت زمانی، همچنان به وظایف و مسئولیتهای خود بهعنوان مشاور پذیرش و بهعنوان کانال ارتباطی بین بورس و شرکت عمل کند.
شرکتهای متقاضی پذیرش در بازار جایگزین بورس ژوهانسبورگ (AltX)8 نیز ملزم به داشتن یک مشاور منتخب۹ هستند. طبق دستورالعمل پذیرش بورس ژوهانسبورگ، علاوه بر تمام مسئولیتهای مشاور پذیرش، تعهدات و مسئولیتهای دیگری نیز بر عهده مشاور منتخب است. در این راستا، مشاور منتخب باید به شرکت متقاضی پذیرش به شیوهای شایسته، حرفهای و بیطرفانه، درباره تمام مسئولیتهایی که بر عهده متقاضی است (نهفقط مسئولیتهای مربوط به الزامات پذیرش) مشاوره دهد. از دیگر تفاوتهای مشاور پذیرش و مشاور منتخب این است که مشاور منتخب میتواند سهام یا سایر اوراق بهادار شرکت متقاضی را در اختیار داشته باشد. اوراق بهادار مربوطه تا زمان انتشار نتایج حسابرسی قابل فروش نیستند. بعدازآن، مشاور منتخب میتواند ۵۰ درصد از سهام خود را بفروشد و سهام باقیمانده یکسال بعد از آن قابلفروش است.
۳- بورس شانگهای چین
بورس شانگهای از یک سیستم مشاورهای برای پذیرش سهام در هر یک از بازارهای بورس شانگهای (بازار اصلی و بازار ستارگان۱۰) استفاده میکند. شرکت متقاضی پذیرش که برای پذیرش سهام خود به بورس درخواست میدهد باید دارای مشاور پذیرش باشد مگر اینکه خلاف آن توسط نهاد ناظر بازار سرمایه چین (CSRC) و بورس شانگهای مشخص شده باشد. مشاور پذیرش باید یک نهاد مالی۱۱ باشد که واجد شرایط ارائه خدمات مشاوره پذیرش و از اعضای بورس است.
مشاور پذیرش باید با شرکت متقاضی پذیرش در بورس قرارداد مشاوره پذیرش منعقد کرده و حقوق و تعهدات مربوطه را به ترتیب در طول دوره درخواست پذیرش، دوره درخواست پذیرش مجدد در بورس و دوره نظارت و راهنمایی مستمر۱۲ (دوره بعد از پذیرش) مشخص کند. دوره نظارت و راهنمایی مستمر از تاریخ پذیرش شرکت متقاضی در بورس شروع شده و به باقیمانده سالی که در آن عرضه اولیه رخ داده است و دو سال مالی کامل بعدازآن اشاره دارد و طی این دوره مشاور پذیرش همچنان باید به وظایف و مسئولیتهای خود عمل کند. درصورتیکه پس از انقضای دوره نظارت و راهنمایی مستمر، شرکت پذیرفتهشده در بورس و اشخاص ذیربط همچنان در زمینه تعهدات افشا با مشکل مواجه بوده بهطوریکه نیاز به نظارت و راهنمایی مشاور پذیرش داشته باشد، مشاور پذیرش باید به تعهدات خود برای نظارت و راهنمایی در چنین مواردی تا برطرف شدن مشکلات موجود عمل کند.
هنگام انعقاد قرارداد مشاوره پذیرش، مشاور پذیرش باید دو نماینده را برای انجام وظایف مشاورهای و بهعنوان رابط بین خود و بورس تعیین کند. از طرفی مشاور پذیرش باید تمام مدارک و مستندات مربوط به قبول مسئولیت بهعنوان مشاور شرکت متقاضی ازجمله قرارداد مشاوره پذیرش، مدارک مربوط به معرفی نمایندگان مشاور پذیرش و سایر اسناد مشاوره پذیرش را به بورس ارائه کند.
ازجمله تعهدات و مسئولیتهای مشاور پذیرش طبق دستورالعمل پذیرش بورس شانگهای میتوان به موارد زیر اشاره کرد:
– مشاور پذیرش باید شرکت متقاضی پذیرش را متقاعد کند که سیستمهای مناسبی را برای حاکمیت شرکتی، کنترل داخلی و افشای اطلاعات بهعنوان بخشی از عملیات انطباق ایجاد و بهطور مؤثر اجرا کند.
– مشاور پذیرش باید اطمینان حاصل کند که شرکت متقاضی پذیرش و افراد مرتبطی که دارای تعهدات افشا هستند، تعهدات افشای اطلاعات و سایر تعهدات مربوطه را مطابق با قوانین پذیرش بورس شانگهای انجام میدهند.
– طی دوره نظارت و راهنمایی مستمر، مشاور پذیرش موظف است مطابق با ضوابط مربوطه بورس، موارد افشا شده توسط ناشر یا شرکت پذیرفتهشده در بورس را بررسی و در مورد آن اظهار نظر کند.
– در صورت وقوع هر یک از رویدادهای زیر برای سهامداران کنترلی شرکت یا اشخاص مرتبط با آنها که بهصورت هماهنگ عمل میکنند، مشاور پذیرش یا نمایندگان وی باید نظر خود را در مورد تأثیر چنین رویدادی بر کنترل پایدار و عملیات روزانه شرکت، وجود هرگونه آسیب به منافع شرکت و سایر ریسکهای افشا نشده دیگر اعلام کنند:
* سهام در اختیار سهامداران کنترلی یا اشخاص مرتبط با آنها توسط مقام قضایی مسدود شود؛
* بیش از ۸۰ درصد از سهام شرکت که در اختیار سهامداران کنترلی یا اشخاص مرتبط با آنها قرار دارد وثیقه شده باشد؛ یا
* سایر رویدادهایی که به عقیده بورس یا مشاور پذیرش برای صدور نظر ضروری باشد.
– در طول دوره نظارت و راهنمایی مستمر، مشاور پذیرش باید مطابق با قوانین مربوطه بورس، بازرسیهای منظم از موضوعات مربوطه شرکت پذیرفتهشده در بورس انجام دهد. شرکت باید همکاری فعالی با مشاور پذیرش داشته و هرگونه اطلاعات لازم و درخواستی را بهموقع در اختیار مشاور پذیرش قرار دهد.
– در طول دوره نظارت و راهنمایی مستمر، مشاور پذیرش و نمایندگان وی باید بر روی این موضوع تمرکز کنند که آیا هر یک از رویدادهای زیر برای شرکت پذیرفتهشده رخ میدهد یا خیر:
* شرکت مشکوک به انجام فعالیتهای متقلبانه یا کلاهبرداری مالی با اهمیت است؛
* سهامداران کنترلی و اشخاص مرتبط با آنها مشکوک به سوءاستفاده از وجوه شرکت هستند؛
* سهامداران کنترلی و اشخاص وابسته به آنها و مدیران شرکت مشکوک به فعالیت برخلاف منافع شرکت هستند؛
* جریانات نقدی غیرطبیعی در شرکت وجود دارد؛
* سایر رویدادهایی که بورس یا مشاور پذیرش برای انجام بازرسی لازم بداند.
در صورت وقوع هر یک از رویدادهای فوقالذکر، مشاور پذیرش و نمایندگان وی باید از شرکت پذیرفتهشده بخواهند تا رویداد را تأیید و افشا کند و طبق قوانین مربوطه ظرف ۱۵ روز از تاریخی که از رویداد مطلع میشوند، باید بازرسی ویژهای در این مورد انجام دهند. در صورت عدم افشای بهموقع شرکت، مشاور پذیرش باید بهموقع به بورس گزارش دهد.
– مشاور پذیرش باید قبل از ارسال اسناد افشا یا سایر اسناد شرکت به بورس، بررسی اسناد مربوطه را تکمیل کند و در صورت وجود مشکل یا ابهام، از ناشر بخواهد که آنها را بهموقع اصلاح کرده یا اطلاعات تکمیلی ارائه دهد؛
– درصورتیکه مشاور پذیرش بر این باور باشد که شرکت متقاضی یا شرکت پذیرفتهشده ممکن است قوانین مربوطه بورس را نقض کرده باشد، باید از شرکت بخواهد که در این مورد اظهارنظر کرده و طی یک محدوده زمانی مشخص آن را اصلاح کند. در موارد پرریسک، مشاور پذیرش باید موضوع را به بورس گزارش دهد. درصورتیکه مشاور پذیرش در مورد تخلفات شرکت اظهار نظر عمومی کند، باید از قبل به بورس گزارش دهد؛
– پس از اتمام دوره نظارت و راهنمایی مستمر، مشاور پذیرش موظف است ظرف ۱۰ روز معاملاتی از تاریخ اعلام گزارش سالانه شرکت، گزارش نهایی مشاوره پذیرش۱۳ را منتشر کرده و مراتب را بهموقع به شرکت بورسی اعلام کند.
درصورتیکه مشاور پذیرش سلب صلاحیت شود، شرکت متقاضی یا شرکت پذیرفتهشده در بورس باید ظرف مدت یک ماه، مشاور پذیرش جدید را معرفی کند. همچنین درصورتیکه مشاور پذیرش نمایندگان خود را تغییر دهد باید بهموقع به شرکت اطلاع دهد.
جمعبندی
بررسی بورسهای اوراق بهادار نشان میدهد که ارکان مختلفی طی فرآیند پذیرش فعالیت میکنند که از مهمترین آنها میتوان به مشاور یا اسپانسر پذیرش اشاره کرد. مشاور پذیرش که طی فرآیند پذیرش بهعنوان کانال اصلی ارتباطی با بورس عمل میکند، تعهدات و مسئولیتهای زیادی بر عهده دارد که ازجمله میتوان به ارزیابی مناسب بودن شرکت متقاضی برای پذیرش در بورس، ارائه درخواست پذیرش به بورس از طرف متقاضی، مشاوره به متقاضی در رابطه با الزامات پذیرش و مشارکت در تهیه اسناد پذیرش شرکت متقاضی ازجمله تهیه امیدنامه اشاره کرد. لازم به ذکر است که مشاور پذیرش در قبال صحت محتوای اطلاعات ارائهشده به بورس مسئولیت دارد بنابراین مشاور پذیرش باید قبل از ارسال مدارک و مستندات پذیرش به بورس، از صحت و کامل بودن تمام اطلاعات ارائهشده اطمینان حاصل کند.
همچنین مطالعه بورسهای اوراق بهادار نشان میدهد که فعالیت مشاوران پذیرش فقط محدود به دوره زمانی قبل از پذیرش نیست بلکه شرکتها بعد از پذیرش در بورس و در راستای تداوم رعایت الزامات پذیرش و سایر الزامات قانونی، همچنان باید برای یک دوره زمانی محدود (مثلاً یک تا سه سال) یا بهطور نامحدود دارای مشاور پذیرش باشند. وجود مشاور پذیرش طی دوره زمانی بعد از پذیرش این اطمینان را ایجاد میکند که شرکتهای متقاضی پذیرش، تمام معیارهای پذیرش مربوط به بازار مربوطه، الزامات گزارشدهی و الزامات افشا را رعایت میکنند. لازم به ذکر است که در برخی از بورسهای اوراق بهادار همچون بورس مالزی و یورونکست، فعالیت مشاور پذیرش در دوره زمانی بعد از پذیرش، محدود به برخی از بازارهای بورس است.
بررسی دستورالعمل پذیرش اوراق بهادار در بورس تهران نیز نشان میدهد که شرکتهای متقاضی پذیرش ملزم به معرفی مشاور پذیرش هستند تا به آنها در فرآیند پذیرش کمک کند. ارائه مشاوره به متقاضی در خصوص پذیرش، آمادهسازی اسناد پذیرش و ارائه درخواست پذیرش به بورس ازجمله مسئولیتها و تعهداتی هستند که مشاور پذیرش در بورس تهران بر عهده دارد. بررسی فعالیت مشاوران پذیرش در بورس تهران نشان میدهد که مسئولیت این مشاوران فقط محدود به دوره قبل از پذیرش است و بعد از پذیرش شرکت متقاضی در بورس تهران، مشاور پذیرش دیگر هیچگونه مسئولیتی بر عهده ندارد که این تفاوت اصلی نحوه فعالیت مشاور پذیرش در بورسهای اوراق بهادار موردمطالعه با بورس تهران است. از دیگر تفاوتها میتوان به این نکته اشاره کرد که در برخی از بورسهای اوراق بهادار موردمطالعه، مشاور پذیرش در قبال صحت محتوای اطلاعات ارائهشده به بورس نیز مسئول است درحالیکه چنین مسئولیتی بر عهده مشاوران پذیرش در بازار سرمایه ایران نیست.
منابع
۱- Main Market Listing Requirements, Bursa Malaysia Securities Berhad, 2022.
۲- ACE Market Listing Requirements, Bursa Malaysia Securities Berhad, 2022.
۳- Leap Market Listing Requirements, Bursa Malaysia Securities Berhad, 2023.
۴- Rules Governing the Listing of Stocks on Shanghai Stock Exchange, Shanghai Stock Exchange, 2023.
۵- JSE Limited Listings Requirements, Johannesburg Stock Exchange, 2024.
۶- The Issuer Regulation Guide, Johannesburg Stock Exchange, 2021.
۷- Disclaimer for the Consolidated Main Board Listing Rules, Stock Exchange of Hong Kong (HKEX), 2024.
۸- Disclaimer for the Consolidated GEM Listing Rules, Stock Exchange of Hong Kong (HKEX), 2024.
۹- Frequently Asked Questions, Euronext, 2019.
۱۰- Listing of Ordinary Shares or Preferred Shares as Listed Securities, Stock Exchange of Thailand, 2015.
۱۱- دستورالعمل پذیرش اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار تهران، سازمان بورس و اوراق بهادار، ۱۴۰۳
پانویس
۱- بازار Euronext یک بازار تحت نظارت اتحادیه اروپا است که شرکتهای بزرگ با ساختار قوی و عمق مالی قابلتوجه میتوانند در آن پذیرش شوند. شرکتهای حاضر در این بازار باید الزامات پذیرش سطح بالاتری را رعایت کنند. سایر بازارها که بهعنوان سامانه معاملات چندجانبه (MTF) در نظر گرفته میشوند تحت نظارت بورس یورونکست بوده و هر یک دارای دستورالعملها و قوانین مختص به خود هستند.
۲- در بازار Euronext Growth، شرکتهای کوچک و متوسط با رشد بالا (High-Growth SMEs) پذیرش میشوند. الزامات پذیرش در این بازار نسبت به بازار معاملاتی Euronext سادهتر بوده و شرکتهای حاضر در این بازار باید الزامات پذیرش سطح متوسطی را رعایت کنند.
۳- پذیرش در بازار Euronext Accsess، اولین گام برای شرکتهای کوچک و متوسط و استارتاپها برای پیوستن به بورس و تأمین مالی از این طریق است. الزامات پذیرش در این بازار نسبت به بازارهای Euronext و Euronext Growth سادهتر است. بهمحض اینکه شرکتهای حاضر در بازار Euronext Accsess، به اندازه کافی بزرگ شوند، میتوانند به بازارهای +Euronext Access یا Euronext Growth و سپس به بازار Euronext منتقل شوند.
۴- بازار +Euronext Access بهعنوان یک سکوی پرتاب برای شرکتهای حاضر در این بازار به سایر بازارهای یورونکست عمل میکند و معیارهای پذیرش مختص به خود را دارد. شرکتهای حاضر در بازار +Euronext Access، شرکتهای کوچک و متوسط با رشد سریع (Fast-Growing SMEs) و استارتآپها هستند.
۵- Intermediary
۶- Listing Agent
۷- Lead Sponsor
۸- بازار جایگزین بورس ژوهانسبورگ، بازاری برای پذیرش شرکتهای کوچک و متوسط در مرحله رشد است.
۹- Designated Adviser
۱۰- Star Market:
شرکتهای خلاق علمی و فناوری در حال رشد (Growing Sci-Tech Innovation Companies) میتوانند در بازار ستارگان پذیرش شوند. لازم به ذکر است که بازار ستارگان بهطور رسمی در ۱۳ ژوئن ۲۰۱۹ میلادی راهاندازی شد.
۱۱- Securities Company:
به شرکتهای گفته میشود که خدماتی از قبیل معاملات اوراق بهادار، مشاوره سرمایهگذاری و پذیرهنویسی اوراق بهادار را ارائه میدهند.
۱۲- Continuous Supervision and Guidance Period
۱۳- Sponsorship Final Report
